今日聚焦!午间直击——商品空头组合开始兑现收手

(资料图片仅供参考)

今天早盘盘初的时候，我们跟踪市场波动的量化优选组合持仓净值，创出节后的小新高，我们的同事自然免不了要显摆得瑟一下。而一旁的我们投资线的老同事些则更加审慎的开始盯着量仓节奏，随时做好泼凉水的准备。

我们的热心群友说，目前除了金银之外，几乎商品全线看空，我则插科打诨提醒，还是先做好大分化大对冲的准备，不急着逞一时之勇。目前，白银的多头托盘引导还在，黄金则受到宏大叙事主题的支持。

关注内外市场相互验证的角度上，我们的考虑是，外围市场围绕债市收益率曲线的博弈心态增加，传导出债股修复，债汇休整，随着金融环境滞后效应的逐步呈现，政策路径寻求折衷，内外市场定价合理估值再调整，而国内自主品种的现货季检验，还有一个金三银四的消化验证过程。

本周的市场交易心态微妙变化，国内股指修复走在前面，今天早上到午盘的情绪传导，才开始转向商品工系环节。商品组合的情绪转换，也是存在一个小梯度推进的。先是有色板块的修复先上，量仓节奏从振荡压盘集中成建制的转为修复节奏，对于一些卡位交易型买保选手，除了沪铜之外，其余品种貌似刚刚好转换身姿，沪镍为代表的产业博弈代表品种，也在17万心理关口横盘之后出现一个小回稳阳线，刚需买保锁价顺着身位进入心态也正好。

自主品种周末这两天其实还有点小纠结的，比如黑链的周度表需数据对金三银四的期待形成牵制，如果按照去年的周度表需节奏来走，那后面大致就是表需横起走，不太有增量了，加上伴随冶炼利润修复的产量小回升，本就十分理性挑剔的产业资金，会更加谨慎，昨天的成材领衔打压下探，就是对当下刚需博弈的一种小失望。不过，行业信息机构的推演指出，二季度还存在压减粗钢产量的博弈节奏，这样是利于倒逼原辅料的同时、做多冶炼利润的修复，配合成材的二次试高反扑能力。

午盘开盘后的商品组合交易波动，减空换手的传导更加明显。能化板块后续需要关注二季度产量修补和产能投放的差异比对，烯烃链相对弱于聚酯链，油头能不能尽快稳定下来，关系到能化成本支撑的心态，围绕年后形态低点托一下、兜一下，这个交易节奏慢慢也在增加。

金三银四似乎更多关乎工业品，农副品种播种季的新作炒作，会滞后到二季度中段再来发挥。行业信息机构的摸排观察定调，供应压制，进口冲击，下游低迷，暂无利好，挺涨不易，这些排比句比较集中，跟着基本面的交易者，跟着波段下探做减空换手，目的主要是锁定部分获利，形态和人气，还会滞后工业品环节一个节拍。

节后量化CTA策略的小红包，拿到手的，是不是可以转为较稳健的对冲策略，重新配对划船，目的是防止振荡折返共振，这也是这两天外围线索变化后，我们的量化策略同事在争议、碰撞的小心思。

(魏宏杰)

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